收市競價時段理應引入隨機收市機制代替一刀切取消

香港交易所於去年5月引入了收市競價時段（俗稱「U盤」），縱使引入初期部份股份的收市價有不正常的情況，可是當時仍未引起很大的關注。直到近日匯豐控股亦成為U盤的受害者後，才足以引起廣泛的迴響。現在港交所為了「補鑊」平息股民的批評，決定一刀切將收市競價時段取消，走回以最後5個按盤價位決定收市價的回頭路。筆者不禁質疑，市場上有不少聲音建議引入隨機收市機制打擊操縱收市價的行為（俗稱「嘜價」），為何當局卻一直不願意接納呢？

匯豐控股的收市價被大戶刻意壓低的事件，筆者認為根本並不全是收市競價時段的過失，只是現時有關機制存有漏洞而已。假如像不少人士的建議般，能夠仿效英國及德國股市等，引入隨機收市機制，便可杜絕股價在競價時段最後一刻被舞弄的情況了。事實上，當局最初引入收市競價時段的原意，本來就是希望打擊收市價被操控的行為。現在卻出現因收市價被操控而被逼取消有關機制的結果，實在是一個莫大的諷刺。現在當局走回回頭路，以最後5個按盤價位決定收市價，反而有機會使大戶以更低成本操控收市價，可以說是將可能引起問題的原因轉移，根本就沒有徹底解決有關問題。

不過，既然現在大部份人都十分支持一刀切取消，筆者當然也尊重主流意見。只不過港交所若然真是有心打擊「嘜價」，筆者認為還是應該認真考慮採用具有隨機收市機制的收市競價時段。然而，現在收市競價時段在香港已經被弄得聲名狼藉，就算當局日後能夠認真地對普羅大眾進行真正的諮詢，公眾亦很大機會杯弓蛇影，一刀切不願接受任何形式的收市競價了。